导读
THECAPITAL
从好股，到"仙股"，怎么自救？
本文 3859 字，约 5.5 分钟
作家 | 吕敬之 裁剪 | 吾东谈主
来源 | 融中财经（ID：thecapital）
成立 27 年，上市 11 年，昔时的"连锁暖锅第一股"熬了十年，成了股价颠仆 1 港元之下的"仙股"。
2024 年，呷哺呷哺全年耗损 3.98 亿元，自 2021 年以来蕴蓄耗损已达 12 亿元，股价更是跌至 0.86 港元 / 股，沦为"仙股"。这家成立于 1998 年的暖锅品牌，曾凭借"台式一东谈主一锅"的特有模式和精确的市场定位，在暖锅江湖中占据方寸之地。然则，连年来，呷哺呷哺在品牌升级流程中出现政策扭捏，最终堕入耗损泥潭。
呷哺呷哺的逆境不仅是其自己政策谬误的收尾，也响应了总共暖锅行业在快速发展中面对的挑战。
2025 年，暖锅市场领域有望冲破 6500 亿元，但市场竞争也愈发尖锐化。川渝暖锅凭借麻辣鲜香的口味占据主导，而贵州酸汤暖锅、云南酸菜牛肉暖锅等地域特点暖锅也异军突起，鼓动市场细分。头部品牌如海底捞凭借弘大的品牌影响力和圭臬化运营模式逼迫扩大市场份额，中小品牌及新兴品牌则通过各异化定位、特点家具和处事霸占细分市场。在这么的竞争形态下，暖锅品牌若思脱颖而出，必须从家具更始、处事升级、营销拓展、供应链优化等多方面脱手，打造各异化竞争上风，积极探寻新的增长机遇。
从"暖锅麦当劳"到"仙股"的十年
近日呷哺呷哺公布了 2024 年的业务数据，全年耗损 3.98 亿元，这也意味着从 2021 年开动呷哺呷哺的蕴蓄耗损照旧达到了 12 亿元。
跟着财务数据的公布，呷哺呷哺的股价进一步下降，限度 3 月 28 日下昼照旧到了 0.86 港元 / 股，成了一只彻头彻尾的"仙股"。
悲悼起呷哺呷哺的历史，这家 1998 年景立的暖锅店，本年照旧 27 岁了。
1998 年，台湾珠宝商贺光启在北京西单明珠阛阓开出第一家呷哺呷哺门店，以"台式一东谈主一锅"模式挑战传统炭火铜锅的暖锅江湖。彼时北京糜掷者对分餐制汲取度极低，首店惨淡的事迹让这位珠宝世家的"少爷"一度濒临停业。为求生涯，贺光启斥资纠正麻酱调料、引入内蒙古牛羊肉，推出"吃 30 送 30 "促销行径，以至将珠宝库存算作赠品。
着实改写运谈的机会出面前 2003 年前后——分餐制卫生需求井喷，呷哺凭借圭臬化电磁炉吧台、超高翻台率的高效模子，单店日客流量飙升，赶紧在北京铺开几十家门店。
2008 年英联成本 5000 万好意思元注资后，呷哺呷哺开启成本化狂飙。2012 年跟着新一轮好意思国泛大泰西成本的进驻，呷哺呷哺开启了高速推广时期；限度 2022 年，呷哺呷哺在中国领有近 1000 家直营餐厅，管当事者顾杰出 1 亿东谈主次，成为中国十大暖锅品牌及中国餐饮百强企业之一。
2014 年 12 月 17 日，呷哺呷哺在港股上市，成为"连锁暖锅第一股"，更是以分餐制、一东谈主锅、性价比高档被称为"暖锅界的麦当劳"。巅峰时期，呷哺呷哺的股价更是在 2021 年一度站上 26 港元的岑岭。
这一阶段呷哺呷哺的到手密码在于三重红利重复：
糜掷升级窗口：东谈主均 44 元的客单价精确卡位白领快餐市场，U 型吧台打算压缩 40% 空间成本，圭臬化套餐普及出餐效劳；
供应链壁垒：内蒙古自建宰杀基地、冷链物流半径 300 公里的布局，使 2011-2014 年牛羊肉采购成本涨幅仅为行业均值的三分之一；
政策东风：商务部"农餐对接"政策鼓动食材直采，中央厨房模式通过 ISO22000 认证，成为餐饮安全标杆。
莫得东谈主能一直停留在顶峰期，企业更是如斯。
2016 年前后为了派遣海底捞来势汹汹的压力，呷哺呷哺启动"品牌升级权略"，客单价从 40 元区间逐年攀升至 60 元区间，门店装修转向暗色彩轻奢风，增设四东谈主桌弱化快餐属性。更激进的举措是推出东谈主均 126 元的湊湊暖锅和 220 元的趁烧烤肉，试图复制"暖锅 + 茶饮"的网红模式。
但是，家具升级的呷哺呷哺却赶上了糜掷下行的东谈主群需求。原有性价比用户转向东谈主均更低的楠暖锅、张拉拉等新兴品牌。客户流失、成本失守等等原因下，呷哺呷哺堕入耗损。成本市场立时开动"跟票"，股价从 2021 年 27.15 港元暴跌至 2025 年 0.86 港元，市值挥发 97%。
悲悼上市的十一年，呷哺呷哺其实资历了政策的扭捏，呷哺呷哺刚刚出圈的时候国内一东谈主食的习尚并莫得兴起，而跟着东谈主才的麇集，越来越多东谈主涌入上线城市务工，一东谈主食的格调也渐渐流行，这也稀释了其分餐制的特点。这么的情况下，面对以处事为主打的海底捞呷哺呷哺开动了政策升级，但是及格的升级不仅仅价钱和家具，还有处事意志，在这点上，缺了点作业的呷哺呷哺的升级并莫得裕如到手，反而丢了其原人性价比高的价钱上风。
拿回"失去的十年"
新故事开动，干线任务："拿回失去的十年"。
为进一步布局供应链上游，呷哺集团于 2019 年斥资数亿元收购了锡林郭勒盟的一家农业产业化国度要点龙头企业——伊顺清真食物有限公司，谋略范围包括牛羊宰杀、加工、冷藏、销售及收支口营业等。面前，伊顺公司日宰杀加工量可达 6000 只羊，年产量可达 1.5 万吨，总体年产值可达 10 亿元，速冻才智和冷藏才智均位于行业前方。
据统计，呷哺集团锡盟牛羊肉加工基地近 3 年累计收购锡盟羊肉近 2 万吨，蕴蓄销售额冲破 12 亿元，成为锡盟地区国度指定的清真冻牛羊肉储备库，同期亦然内蒙古自治区指定的清真羊肉储备库。
下流方面，呷哺呷哺推出畅吃卡，2024 年，呷哺集团畅吃卡全年销售 200 万张，较 2023 年增多 130 万张，畅吃卡会员东谈主均糜掷金额达到 488 元，是往往会员的 1.5 倍。同期，2024 年呷哺集团新增会员数 503 万东谈主，累计会员总额达到 4200 万东谈主，会员糜掷频次普及至 3.33 次，同比提高 1.4 倍。
何况在口味方面，呷哺呷哺捏续更始，推出果味锅底。
除了在供应链、客户体系和家具方面作念加法，呷哺呷哺也开动在店面和价钱上作念减法，南边 · 齐市报报谈，2023 年全年呷哺集团关闭了 114 家餐厅。
2024 年 5 月，呷哺呷哺告示降价，门店套餐价大部分下降至 50 元的价钱带。按照首创东谈主贺光启的思法，降价带来客流和营业额的增长，障翳掉降价带来的损失。但从降价后的事迹进展看，呷哺呷哺的策略还未生效。
为什么此次的降价莫得思象中的成果呢？
其一，品牌定位迷失减轻了糜掷者信任呷哺呷哺曾以东谈主均 44 元的"平价小暖锅"标签崛起，之后的加价策略本色上让糜掷者的期待和品牌表示产生了割裂，此次的降价莫得招引来很大的流量可能是因为糜掷者对降价策略还需要技巧顺应。
更要害的是，暖锅行业尖锐化的竞争也稀释了降价的成果。暖锅行业正资历狰狞洗牌：2023 年天下新增 6.6 万家暖锅企业，时时出现的东谈主均 30 元区间的新兴品牌以极致性价比霸占市场，是以即使是呷哺呷哺降价后的 50 元客单价仍高于竞品均值，且败落各异化处事支捏导致糜掷者流向更廉价的替代选拔。
刻下呷哺呷哺的困局亦然暖锅行业的一个缩影，在糜掷分级加重的时期，餐饮品牌的复苏不可依赖单一价钱杠杆，而需重构"精确定位 - 成本优化 - 体验升级"的价值三角。其将来破局或需鉴戒瑞幸咖啡的数字化运营教学，通过供应链整合、加盟模式探索会通员体系重构，在降价除外构建可捏续的盈利模子。
呷哺呷哺能否在廉价红海中找回"失去的十年"，好像将为中国餐饮业提供一部转型教科书。
红海中的暖锅局
2025 年，暖锅行业竞争态势愈发强烈，市场领域有望冲破 6500 亿元大关。在这一竞争形态下，各品牌需深挖自己上风，积极探寻新的增长机遇，方能在市场波澜中矜重前行。
刻下，暖锅市场竞争呈现出多维度特征。从口味来看，川渝暖锅凭借其特有的麻辣鲜香风范，依然占据市场主导地位，占比超三成。但跟着糜掷者口味的日益多元化，贵州酸汤暖锅、云南酸菜牛肉暖锅等地域特点暖锅异军突起，成为市场新宠。这些新兴口味以其特有的场地风范，心仪了糜掷者对新奇体验的追求，鼓动了暖锅市场的细分化发展。
在品牌竞争层面，头部品牌凭借弘大的品牌影响力、圭臬化的运营模式以及庸俗的市场布局，逼迫扩大市场份额。如海底捞等知名品牌，在门店数目、糜掷者招供度等方面捏续来源。然则，中小品牌及新兴品牌也通过各异化定位、特点家具和处事，积极霸占细分市场，造成了多元化的竞争形态。
面对强烈的竞争，暖锅品牌需从多方面寻求竞争上风。家具更始是关节，品牌应深化挖掘地域特点食材和传统口味，开发出具有特有风范和文化内涵的新家具。同期，鸠合当代糜掷者对健康、养生的热心，推出低油、低盐、高卵白等健康锅底，心仪不同糜掷群体的需求。
处事升级亦然制胜法宝。糜掷者在选拔暖锅时，不仅敬重口味，更把稳合座的用餐体验。品牌可通过优化就餐环境、普及处事质料、增多互动智商等神情，为糜掷者打造全方向的愉悦体验。举例，一些品牌在店内成立文娱法子、提供个性化处事，灵验普及了主顾的泄气度和赤忱度。
在营销方面，线上渠谈的拓展至关要害。借助应酬媒体、短视频平台等新媒体妙技，品牌能够精确触达观念糜掷者，扩大品牌知名度和影响力。同期，通过线上行径、优惠促销等神情，招引糜掷者到店糜掷，已毕线上线下的良性互动。
此外，供应链的优化亦然竞争的关节智商。与优质供应商成立长期恰当的协作关连，确保食材的极新度和品性。同期，通过智能化开导的运用，提高供应链的效劳和透明度，镌汰成本，普及运营效劳。
在寻求新的增长机会方面，下千里市场是一派蓝海。跟着三线及以下城市糜掷才智的普及，这些地区的暖锅市场呈现出快速增长的态势。品牌可通过优化门店布局、推出符合当地糜掷水平的家具和处事，霸占下千里市场的发展先机。
跨界协作亦然拓展增漫空间的灵验路线。暖锅品牌可与旅游、文娱等行业进行协作，打造特点主题暖锅体验行径，为糜掷者带来全新的糜掷场景和价值。举例，与热点景区协作推出旅游主题暖锅，与影视 IP 协作推出联名套餐等，招引更多糜掷者热心和参与。
此外，社区店模式也值得探索。社区店具有房钱成本低、客源恰当等上风，能够更好地逼近糜掷者，心仪日常用餐需求。品牌可通过开设社区店，成立恰当的客户群体，普及品牌的市场渗入率和竞争力。
一言以蔽之，品牌需紧跟市场趋势，逼迫更始和优化，从家具、处事、营销、供应链等多方面脱手，打造各异化竞争上风。同期，积极拓展下千里市场、开展跨界协作、探索社区店模式等，挖掘新的增长点云开体育，以在强烈的市场竞争中已毕可捏续发展。